Vergleiche: 43 M. Toldi III gegen T-46

Abwandlung des leichten Panzers 38M Toldi I. Das Fahrzeug wurde nach dem ungarischen Ritter Miklos Toldi benannt. Der Panzer hatte, verglichen mit vorhergehenden Ausführungen, eine verbesserte Panzerung und erhöhte Munitionskapazität. Man baute etwa 12 Fahrzeuge während des Zweiten Weltkriegs.

Bei der Entwicklung sollte die Beweglichkeit des leichten Panzers T-26 durch Überarbeitung des Fahrgestells hin zu einem Rad-Ketten-Hybriden gesteigert werden. Der Prototyp war 1935 fertiggestellt. Das Fahrzeug wurde ab dem 29. Februar 1936 nach einer Reihe von Anpassungen in Dienst gestellt. Mindestens vier Fahrzeuge der Versuchspartie wurden 1937 erprobt. Die Fertigung wurde aufgrund von Problemen mit dem Antrieb und der hohen Kosten eingestellt. Die gebauten Fahrzeuge wurden im Winterkrieg und im Zweiten Weltkrieg eingesetzt.