Összehasonlítás: 43 M. Toldi III vs. T-70

A 38M Toldi I könnyű tank fejlesztett változata. A nevét Toldi Miklós magyar vitézről kapta. A harckocsi fejlettebb páncélzattal és megnövelt lőszer kapacitással rendelkezett az előző változatokhoz képest. Körülbelül 12 járművet gyártottak ebből a típusból a II. világháború során.

A fejlesztése 1941 Októbere és Novembere között kezdődött a Bureau of the Gorky Automobil üzemben a N. A. Astrov felügyelete alatt. A járművek 1942 Januárjába álltak szolgálatba, és a gyártása 1943 Októberéig tartott. Összesen 8231 járművet gyártottak le. Pár járművet a háború végéig használtak.